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巴斯夫的利潤警告標志著主要化學品市場在第二季度放緩

發布時間:2019/7/12 15:53:04  點擊次數:500
本文標簽:化學品市場

  巴斯夫的盈利預警標志著全球石化行業在今年下半年出現大幅放緩。

  7月9日,德國化學品專業公司警告說,因為工業生產明顯弱于預期特殊項目前的第二季度息稅前利潤(EBIT)將暴跌47%。 這次暴跌將對產量和利潤率的發展產生負面影響。

  該公司特別強調,汽車行業在2019年上半年全球下降了6%,其全球*大市場,中國下降了13%。

  分析師估計,巴斯夫的汽車銷售額約占總銷售額的20%。農用化學品行業, 特別是在美國地區也出現下滑。

  巴斯夫*新低端預測比2018年下降了30%。

  由于面對貿易戰而放緩的全球經濟增長和工業生產,巴斯夫預測除特殊項目外全年息稅前利潤將下降多達30%,而非先前預計的增長1-10%。

  異氰酸酯價格明顯走低,加上預定的裂解裝置周轉也將影響第二季度業績。

  此次削減建立在2018年特殊項目之前的盈利預警和息稅前利潤下降的基礎之上。 削減幅度在經濟衰退真正開始出現之前就已經達到頂峰。

  新的預計顯示,巴斯夫的業績可能將恢復到2008年金融危機以來的*低水平。

  巴斯夫的警告顯示,需求衰退將持續到下半年。

  由于消費者在購買汽車和電子產品等大宗商品時猶豫不決,美中貿易戰在全球范圍內貶低了市場情緒,導致需求下降。

  7月初公布的*新采購經理人指數(PMI)顯示中國市場正在萎縮,而*弱的歐洲地區已連續下跌五個月, 跌至47.6點。

  制造業采購經理指數是制造業活動的關鍵*指標。任何超過50的讀數都表示經濟擴張,而低于50表示經濟收縮。

  只有美國目前仍然在擴張,但也正以低于51.7的低位緩慢降低了擴張速度。

  預期收入下降

  化學工業高管們已經寄希望于解決貿易戰。 盡管雙方在7月初承諾繼續進行談判,談判似乎遙遙無期。

  2019年第一季度化學品銷售和利潤率下降之后,巴斯夫等許多公司都根據全年的預測稱下半年形勢將復蘇。

  于是全球其他化學公司效仿巴斯夫放棄希望是可期的。

  正如采購經理指數顯示的那樣,由于貿易戰的直接和間接影響在整個經濟中波及,沒有一個地區能夠免受經濟下滑的影響。

  庫存增加

  在供應方面,產能增加使一些價值鏈中產生供過于求的狀況,特別是美國在2019年期間乙烷如聚乙烯(PE)為基礎的新產品市場。

  隨著8個新裂解裝置和擴建產量的大量投產, 美國乙烯產量將在2017 - 2019年間每年增加1,080萬噸(年增長率38%)。

  PE產能將同期增加650萬噸或41%。

  利潤率一直在下降。第二季度結束時,主要石化產品和塑料的可變利潤率在今年迄今大幅下降。

  原料成本在前六個月同比較低,但隨著終端市場的萎縮,公司將不能維持定價能力。

  中國信貸的影響

  自2018年初中國開始實施重大信貸緊縮以來,關鍵化學品市場形勢一直在下滑。

  隨著貿易戰的加劇,中國化學品減速勢頭從去年年中開始加快,中國化學品需求放緩,原料成本差價擴大,以及貿易流量轉移。

  長期以來,化學品行業正在明顯走向嚴重衰退,因此投資者不應對巴斯夫的業績感到驚訝。

  公司過度依賴中國的需求。 這些需求在2009 - 2017年由于過量的債務被人為地夸大了。

  中國未來的需求也極易受到人口增長壓力的影響,獨生子女政策導致了人口老齡化,隨之將拖累經濟增長。

  巴斯夫新的盈利預警證實了自秋季以來可見的經濟下降趨勢。各公司一直依賴央行的進一步刺激措施來推動經濟增長。

  幾乎無法避免的衰退

  該行業現在需要為幾乎不可避免的經濟衰退做好準備。我們還不知道這會持續多久。 但人們不得不擔心,在企業債務創下歷史新高的時候,收益下降可能會使情況更加糟糕。

  化學品管理人員需要應對貿易戰,油價波動以及可持續發展議程的推進所帶來的主要不確定因素。

  10月底歐洲無條件脫歐的風險太高,無法讓人無所適從。

  伯恩斯坦研究公司的分析師指出,巴斯夫的新指標顯示降幅減小, 由下上半年的第一季度-36%和下半年的-47%, 至-28%或更小的降幅。因此,巴斯夫仍然期待其上半年業績有所改善。

  嚴重的去庫存化,特別是在較長的價值鏈中,也可能在第三季度延續。因此,TDI 和MDI仍然疲軟,汽車行業對潤滑油和催化劑的需求可能仍然令人失望,作物保護以及混合制劑可能會讓北美嚴重受挫(約占銷售額的40%)。

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